2026-10-19 · v2 · 有效
1. 「能涨」和「能活」是两个问题，要分开打分。低门槛、公平、好传播、牛市能带来上涨窗口（回测中 O≥15 的 15 个里有 14 个出现过），但对能不能活几乎没有解释力（O2、O4 的区分力约等于 0）。
patterns · v2 · 2026-10-19
规律总结
供每日早报直接调用。概率和打分都是主观判断，不构成投资建议。新规律追加在 items 末尾，写上 date 和 version，不要改旧条目的原文；过时的条目把 status 改成 superseded。
核心规律
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2. 能活最看三项：外部付费方（S1）、激励独立（S2）、护城河（S3）。存活组减死亡组的差值分别约为 +1.17、+1.00、+1.26（0–2 分制）。
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3. S−D ≥ 8 的 7 个全部存活；S−D < 5 的 17 个全部没活下来。5–7 是混合区，8 个里存活 4 个。
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4. D1（收益来自后来者或排放）最致命：命中 9 个，只有 1 个（COMP 协议）存活。
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5. D6（上线前就万众期待）连上涨窗口都不给：Runes、Blast、Hamster，3 个全部失败。同一团队的「官方升级版」常常就是叙事顶点。
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6. 快周期规则：上线 14 天内费用就见顶的（Friend.tech 11 天、Runes 首周、ERC-404 三天），全部死了。爬坡 2–12 个月才见顶的，存活率高。
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7. 假清洗规则：价格回撤 80% 左右但使用量没崩，是加仓窗口（ORDI 2023-05→09：约 -85%，铭文仍占日交易笔数约 45%，之后约 +2860%）。价格和使用量同步 -80% 以上就放弃。
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8. 机制活 ≠ 币活：Ordinals 格式活了，ORDI 却 -97.5%；pump.fun 平台活了，绝大多数 meme 归零。能活的机制里，最赚钱的往往是有回购的平台币或卖铲子的；第一批资产只做波段。
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9. 零许可、零共识修改、只换数据解释方式的微创新扩散最快（Ordinals、BRC-20、ERC-404、绑定曲线）。被原生社区骂，同时有人真付钱（矿工收入暴涨），是高可信度的组合。
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10. 仿盘要赢原版，差异化必须放在「利益回流」这一步（LetsBonk 用 50% 收入回购 BONK，2025-07 份额从 55% 涨到 82.6%）。只是换条链复制的仿盘（多链铭文），在原版冷却时最先归零。
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11. 给别人的微创新提供杠杆的「元创新」赚得最稳（Pendle 积分交易、Convex 之于 veCRV、交易终端之于 meme）。
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12. 同一个想法会被换包装反复出现：Colored Coins → ARC-20；Counterparty 烧币发行 → 铭文「只付矿工费」；FCoin 交易挖矿 → Papertrade 亏损挖矿；SafeMoon 税币 → 代币级 hook；Bancor 曲线 → pump.fun。看到新东西，先找它的历史祖先，再用祖先的死法检验它。
死法
| 编号 | 死法 | 可观察信号 | 扣分 | ★ |
|---|---|---|---|---|
| D1 | 收益来自后来者或排放 | 质押收益大于外部费用；收益随新用户增速变化。庞氏式现金流。 | −4 | — |
| D2 | 托管、单钥、无时间锁、漏洞 | 管理员权限、无审计、已有盗币事件。★已发生则一票否决。 | −4 | 已发生则放弃 |
| D3 | 预言机可被操纵 | 喂价来源单一，或出现过操纵事件。回测里这是可管理的风险，不是必死。 | −3 | — |
| D4 | 反射性锚 | 用自己的币稳定自己：抵押物是自家代币，脱锚时增发。★已发生则一票否决。 | −5 | 已发生则放弃 |
| D5 | 规则可被单方修改 | 积分、版税、税率可被单方面改；积分没有公式。 | −2 | — |
| D6 | 万众期待 | 上线前 TVL 或预售热度已达峰，或大 KOL 集体喊单。定价已经透支。 | −3 | — |
| D7 | 赔付池远小于敞口 | 赔付池或流动性远小于名义敞口，兑付排队。★挤兑已经发生则一票否决。 | −3 | 已发生则放弃 |
| D8 | 无护城河 | 已经有更便宜的替代；仿盘数量和份额在变。 | −2 | — |
| D9 | 监管或法币出口单点 | 依赖单一 CEX 或单一司法区。 | −2 | — |
- O ≥ 15：值得小仓试探。回测里 15 个中有 14 个后来出现了显著的上涨机会。另一条入口：O ≥ 14 且 O1 = 2。
- S−D ≥ 8：可以按「能活」对待，允许加仓并拿得更久。回测 7 个全部存活。
- S−D 在 5–7：混合区，回测 8 个中 4 个存活。只做波段，拿回本金后留利润仓。
- S−D < 5：按「必死」对待，只做短线，不加仓。回测 17 个全部没活下来。
- 任何★项已经发生：直接放弃。命中扣分和「已发生」不是一回事：结构上有这个风险就扣分；事件已经发生才一票否决。
六阶段
| 阶段 | 判据 | 大概持续 | 历史样本 |
|---|---|---|---|
| S1 极客验证 | 代码或协议刚上线；参与地址在几十到几百；没有价格，或只有 OTC/场外；讨论集中在开发者、研究者推特和 GitHub；主流忽视或嘲笑。 | 几周到数年 | Ordinals 2022-12 至 2023-02；Hyperliquid 2023 封闭测试；Uniswap 2018–19 |
| S2 小圈真金 | 出现第一个可交易市场；有人公开晒成本或收益；出现 Dune 看板或第一个第三方工具（钱包/市场/索引器）；独立地址开始天级增长；中小 KOL（10 万粉以下）开始讨论。 | 几天到 3 个月 | ORDI 2023-03 mint；YFI 2020-07 第一周；Friend.tech 2023-08 第一周 |
| S3 费用可见 | 协议或链级费用在公开看板上连续 2–4 周可见；出现第二、三个同类资产；基础设施方（钱包、矿工、终端）开始因此赚钱。 | 1–6 个月 | 2023-05 BTC 手续费超过补贴；pump.fun 2024 春夏 |
| S4 KOL 与仿盘 | 大 KOL（50 万粉以上）喊单；仿盘 ≥3 个，跨链复制；二线 CEX 上币；行业媒体报道。 | 数周到数月 | 2023 Q4 Atomicals 和多链铭文、币安上线 ORDI；2024 下半年 pump 仿盘 |
| S5 拥挤 | 一线 CEX 上现货或永续；搜索热度和费用创历史峰值；「官方升级版」或 TGE 万众期待；网络拥堵；普通人群里有人问。 | 数天到数周 | 2023-12 BTC 内存池拥堵、2024-03 ORDI $97、2024-04 Runes；2025-07 PUMP 公募 |
| S6 清洗 | 费用、新增地址从峰值跌 80% 以上；价格跌 70% 以上；团队离开、出漏洞、仿盘抢走份额。 | 数月到永久 | 2024-05 Runes；2023-08 末 Friend.tech；2022 STEPN |
快周期。S2 到 S5 被压缩在两周以内（Friend.tech、ERC-404、Runes）。识别方法：上线 14 天内费用就见顶。费用峰值离上线越近，越要按快周期处理，不加仓。上线 14 天内费用见顶、之后跌超过 70%，满足放弃条件。
假清洗。S3 中途价格回撤 80% 左右，但使用量没崩（ORDI 2023-05 至 09：约 -85%，铭文仍占日交易笔数约 45%，之后约 +2860%）。这是加仓窗口，不是 S6。价格和使用量同步 -80% 以上就放弃。
建仓节奏
微创新实验仓总额不超过加密资产组合的 10%（激进者也不要超过 15%）。
| 阶段 | 条件 | 单项上限 |
|---|---|---|
| S1 | 只为学习、拿资格 | 0–0.25% |
| S2 | O ≥ 15 且没有★ | ≤1% |
| S3 | O ≥ 15 且 S−D ≥ 5 | ≤3% |
| S3 | O ≥ 15 但 S−D < 5 | ≤1%，不加仓 |
| S4 | — | 不新增；分批卖出，先收回本金 |
| S5 | — | 只留利润仓，最多保留最高仓位的 1/3 |
| S6 | — | 清零，或只留 ≤0.1% 的观察仓 |
小仓试探（同时满足）
- O ≥ 15，或 O ≥ 14 且 O1 = 2
- 至少有一个公开看板（DefiLlama、Dune、协议官方 stats）能看到真金数据
- 没有★死法已经发生
- 自己用小钱实际用一遍产品，确认流程能跑通、钱能拿回来（mint 一次、交易一次、提现一次）
加仓（满足任一，且 S−D ≥ 5）
- 费用或真实使用量连续 2–4 周不降或增长
- 价格回撤 ≥ 50%，但使用量回撤 < 30%（ORDI 2023-09 模式）
- 新的分发催化剂确定（主流终端、钱包或 CEX 公告集成）
- S−D 升到 ≥ 8 时，允许加到阶段上限
减仓（满足任一）
- 一线 CEX 上币或开永续（ORDI 2023-11-07：先减三分之一）
- 50 万粉以上的 KOL 集体喊单，或中文、英文、日文三个圈子同时在推
- 仿盘 ≥ 3 个，且原版份额被抢 > 30%
- 「官方升级版」或 TGE 进入万众期待（D6）
- 日费用峰值过后，7 日均值跌到峰值的 50% 以下
放弃（满足任一）
- ★死法发生（被盗、冻结、喂价被操纵且不赔、反射性脱锚）
- 价格和使用量同步从峰值跌 80% 以上（Runes 2024-05、Friend.tech 2023-08 末）
- 上线 14 天内费用见顶，之后跌 > 70%（快周期）
- 核心开发者离开，或团队地址大额卖出
- 仿盘份额 > 50%，而原版没有回应（pump.fun 2025-07 被 LetsBonk 反超，对 PUMP 持有人就是这个信号）
照这个规则走，事后会怎样
报告第 4.4 节的事后模拟，只作说明。
| 案例 | 小仓试探 | 加仓 | 减仓 | 放弃/清仓 | 大致结果 |
|---|---|---|---|---|---|
| ORDI | 2023-03 mint 或 05-08（约 $1.90） | 2023-09 回撤 85% 但铭文笔数占比仍约 45%（约 $3.3） | 2023-11-07 币安上线（$7–14）减三分之一；2023-12 拥堵再减 | 2024-04 Runes 万众期待时清到只剩利润仓；2024-05 Runes 使用量 -99% 时清零 | 仓位多数在 5–25 倍区间兑现，避开了后面的 -97% |
| Friend.tech | 2023-08 第一周 | 不触发（费用 11 天见顶，属于快周期） | — | 2023-08 末费用 -70~90% | 小仓，盈亏都有限 |
| pump.fun 平台 | 2024 春（玩平台上的币，或只观察） | 平台没有币，不适用 | — | 2025-07 PUMP 公募属于 D6，不参与 | 绕开了 PUMP 上市后约 -60% 的回撤 |
| Hyperliquid | 2023–24 积分季（用产品赚积分） | 2024-11 空投后 S−D ≥ 8，可以加 | 按 S4/S5 信号 | 至今没有触发 | 积分资格 + 空投是主要收益（具体价格未核实） |
| STEPN | 2022 初 | 不触发（D1，S−D < 5） | 2022-04 峰值附近 | 2022-05 使用量和价格同步下跌 | 短线，有机会但必须跑 |
| Runes | 不触发（D6：减半块万众期待） | — | — | — | 避开 |
持续关注的方向
概率是主观的。分数和阶段在观察清单。
| 方向 | 继续扩散 | 大部分还活着 | 历史对照 | 下一个信号 |
|---|---|---|---|---|
| HIP-3 长尾与传统资产永续（适合拿而不是赌：O 低是因为门槛高（50 万 HYPE）。） | ~70% | ~60% | Hyperliquid、BitMEX 永续 | 其他部署方的份额；slash 事件；股票永续的监管表态 |
| 亏损/行为挖矿衍生品 | ~65% | ~25% | FCoin 2018 交易挖矿、STEPN | 第一起★事件；排放衰减后的费用 |
| 防抢跑公开发行（Uniswap CCA 等） | ~50% | ~50% | Mesa 批量拍卖、Balancer LBP | 采用项目数；拍卖后 7 天的表现 |
| 代币级/应用级 hook | ~50% | ~35% | Uniswap v4 hooks、SafeMoon 税币 | 主流终端集成；第三方 hook 的收入 |
| 代理支付与信用（x402、ERC-8004）（以去刷单后的数据为准。） | ~45% | ~40% | 早期 Uniswap（真但小） | 去刷单后的真实交易额连续 4 周增长 |
| 应用级隐私 | ~40% | ~55% | 非 Tornado 路线 | 集成应用数、匿名集规模 |
| BTC 元协议新一轮（Alkanes 等） | ~30% | ~25% | 铭文 2023、Runes 2024 | BTC 手续费中元协议占比；mempool 异常 |
| 有状态/参数化代币 | ~35% | ~30% | ERC-404 | Balance 拍卖结果；复制者数量 |
| 纯 AI 代理互炒发币 | ~20% | ~10% | GOAT 2024 | 链上付费闭环 |
扫描清单
patterns.md 第六节。报告 5.3 的真金信号词多了 ATH fees 和 mempool，写在 extraKeywords。
- DefiLlama：新上线协议（api.llama.fi/protocols 按 listedAt 排序）、fees/revenue 日环比异动
- Dune：新出现的看板（有人给某协议做看板，就是 S2 信号）
- 链级：mempool.space（BTC 手续费结构）、ordiscan/ordpool（元协议占比）、Solana 和 Base 上的新合约热度
- 发射台：pump.fun、LetsBonk、Four.meme、Zora、Virtuals 的新模板或新模式
- Hyperliquid：HIP-3 看板（openchainbench、hypebasis）、新部署方、builder code 收入
- 标准与代码：Ethereum Magicians 的 ERC 版块、新 EIP、Solana SIMD、GitHub 新仓库的 star 增速
- X：开发者和研究者名单、中小 KOL 名单、中文/日文二次传播；新闻用 X 的 search_news
英文关键词
first ever · new standard · ERC- · hook · bonding curve · fair launch · no VC · 0 team allocation · mining · inscription · metaprotocol · runestone · CCA · batch auction · builder code · HIP-3 · deployer · x402 · ERC-8004 · agent credit · shadow account · stateful token · minted out · sold out · fees exceed · dune dashboard · congested
中文关键词
首个 · 新标准 · 新玩法 · 公平发射 · 零预留 · 内盘 · 打新 · 铭文 · 挖矿式 · 亏损挖矿 · 庄家池 · 撸毛 · 积分
报告 5.3 另列 ATH fees · mempool
每条新东西的处理顺序
- 扫描
- 一句话写出新自由度（写不出就降级）
- 找历史祖先
- 打 O 分
- 判断阶段
- 打 S 和 D 分
- 对照触发信号写出「下一步看什么」
- 更新 watchlist 与 reported
早报每条写这六样
- 一句话新自由度，以及「它是对 X 的哪一步做了小改」
- 历史祖先，以及祖先是怎么死的
- 数据表（费用、TVL、地址、日期、来源）
- O / S / D 分数和阶段
- 触发信号：当前满足哪条、下一个要看的信号
- 2–3 条可证伪的主观概率
修订记录
- 2026-10-19 v1：初版规律清单
- 2026-10-19 v2：加入 O/S/D 打分框架、32 案例回测结论、六阶段判据、仓位与触发信号、方向列表、扫描来源与关键词